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　　·核心区域与资源分布：全球海风资源禀赋与开发条件差异显著：北美（尤其美国东海岸）及南美拥有丰富海风资源；东南亚等区域虽有充足自然资源储备，但受经济发展水平和工业能力限制，暂不具备开发条件。因此未来5~10年，全球海风开发核心区域仍为中国与欧洲。从资源禀赋看，欧洲海风核心集中在北海和波罗的海区域，其他区域受地理因素制约风速条件不佳；其中波罗的海周边国家经济条件远逊于北海周边，未来5年海风开发需重点聚焦北海区域，上上周发布的汉堡宣言正是以英国、荷兰、比利时、德国、丹麦、挪威、冰岛、瑞典等北海10国为主导。2024年底欧洲海风累计装机量达36GW，其2030年海风装机量预期为100多GW至150多GW，目前来看实现该规划难度较大。英国是欧洲海风累计装机量最大的国家，且未来几年新增装机量也将位居欧洲首位，这与其能源独立诉求及地理因素密切相关，也反映出整个欧洲当前能源结构的核心诉求为能源安全与净零排放。

　　·能源独立诉求强化：2022年俄乌冲突后，欧洲能源独立诉求显著强化。欧洲发电结构中化石能源近2/3为天然气，2023年天然气发电占比达24%，批发电价随天然气价格波动，而欧洲天然气进口依赖度超40%（2025年预计仍超40%），俄乌冲突后俄罗斯天然气出口大幅下滑，凸显欧洲能源安全的脆弱性。在此背景下，欧洲仍持续推进海上风电开发，2022年5月、8月，2023年4月及2026年1月汉堡宣言，均以北海为中心，由英国、德国、荷兰、丹麦等国主导，不断扩充组织规模并制定大规模海风开发计划。最早2022年提出的Repower Europe计划，目标2027年停止所有俄罗斯天然气进口，海上风电因发电成本低于潜在天然气涨价后的电价，成为替代天然气发电、实现能源独立的核心选择。

　　·低谷期核心影响因素：2022-2023年欧洲海上风电行业出现不利变化，核心导火索是俄乌冲突引发的宏观环境剧烈变动，具体体现为利率攀升与供应链问题。二者共同推动欧洲海上风电开发成本大幅上涨，2022年是行业重要转折点，在此之前的2020-2021年，欧洲海风开发成本处于低位，行业发展潜力较大，2020年英国AR4拍卖释放出大规模项目量。但2022年后海风开发电价持续走高，2023年英国因电价条件苛刻，多项海风拍卖流拍。据BNEF测算，2023-2024年新开发海上风电的度电成本较2021年底大幅增加，英国和荷兰的度电成本甚至翻倍，直接导致欧洲海风项目出现大规模流拍、延期、取消的状况，英国2023-2024年连续两年无新增开工项目，2025年出现二十几瓦的项目积压取消情况。

　　·中欧风机技术差距分析：欧元区利率变化使项目融资成本下降，为海风开发商带来信心，但欧洲海风开发进度落后于国际。2021-2022年欧洲有大量海风开发潜力时，当地主机厂锚定10兆瓦、14兆瓦机型，认为其供应链最优、批量性好、开发成本最低，未及时跟进技术迭代。而国内经验显示需20兆瓦以上风机，欧洲2025年才启动20兆瓦样机研发，国内激进厂商已试制26兆瓦样机，保守厂商如金风也在12月初完成风机挂网实验。成本方面，欧洲风机价格约8000元/千瓦，国内风机价格仅4000-5000元/千瓦，引入中国风机可使欧洲海风开发成本下降约10%，丹麦沃旭能源已开展相关评估。核心原因在于欧洲主机厂当初过于自大，未重视海风降本需求，不仅风机技术滞后，基础管桩也存在类似问题，导致供应链未做好技术升级准备，成本上行时无法通过技术迭代对冲，过去三年欧洲海风成本下降幅度有限。

　　·成本优势与机遇来源：中国海风厂商正迎来第二次出海机遇，第一次机遇出现在2019年-2022年，当时东方电缆、大金重工等厂商已瞄准欧洲市场。不过海缆厂商在欧洲面临普瑞斯曼、NKT安凯特、耐克森等百年巨头竞争，且铜为全球定价产品，叠加5%-10%的运费后，暂不具备绝对成本优势。相比之下，国内基础管桩、导管架厂商优势显著：欧洲钢材、铸铁等成本高昂，码头岸线资源稀缺，且导管架需人工焊接无法自动化，人力成本高企，导致其基础管桩、导管架开发成本远高于国内。2024年、2025年欧洲宏观环境改善后，海风供应链出现塔桶、风机、固定式基础等多环节瓶颈，本土产能难以满足需求，为国内厂商创造了出海空间。欧洲内部开发商（如沃旭、BP、SSE等）与主机厂（如西门子、歌美飒、维斯塔斯等）存在利益冲突，开发商希望降低成本，主机厂则倾向本土保护主义；英国因无本土主机厂，对主机采购政策最为宽松，相关厂商考虑赴英建厂，但面临较多阻挠。当前本土订单中，基础管桩是重点方向。

　　·厂商布局与业绩展望：当前中欧基础管桩使用已进入同一阶段，导管架的需求与机组机型大小、水深高度相关，理论上水越深越需大兆瓦机型，深水场景会逐步从单桩转向导管架。欧洲正推广15兆瓦到20兆瓦级大机型风机，对导管架的需求持续上升，2026年起，中欧市场对导管架的需求均将逐步体现，对应功率段的风机也将大规模放量。德利佳在汕尾布局的800台产能，正是为15兆瓦到20兆瓦级风机准备；新强联因大兆瓦海风风机轴承直径突破6米，在张家港新建产能基地，以解决运输难题。国内厂商的出海机遇已历经两轮，第一轮2019年大金重工、东方电缆、中天科技等已抓住机会，第二轮上海力、天顺等厂商有望把握机遇，大金重工通过欧洲建厂、曹妃甸扩产布局第二轮出海。预计2028年到2030年欧洲海风将进入绝对旺季，2026年底或能看到指向2028年产能交付的大规模订单。